有色金属年内跌幅逾七成-【资讯】
□中信建投研发部 田东红
昨日,有色金属板块下跌8.62%,成为昨日跌幅最大的行业。而今年以来有色金属板块的跌幅更是达到了72.63%,同样是各行业第一。
有色板块“弱者更弱”
今年以来,上证指数的下跌幅度为55.91%,有色金属板块的整体表现远弱于大盘,跌幅已经达到72.63%。而如果自07年10月16日的高点算起,上证指数下跌了62%,有色金属板块则下跌了80%。
统计显示,剔除07年10月16日以后上市的5只股票,共有39只有色金属的个股,它们总市值在07年10月16日、年初、昨日分别为19409.74亿元、14217.85亿元和3890.40亿元,相比最高位时目前市值只剩下两成,这还包含了中间的增发带来的78.33亿元。今年以来,这39只股票中,23只股票股价跌幅超过70%,占总数的59%。
就近两周的表现看,大盘下跌幅度也仅15.39%,而有色板块的下跌幅度为33.55%。在今年以来的弱市中,有色金属板块总是领先于指数,明显呈“弱者更弱”的特征。
市盈率水平调至16.69倍
通过今年以来的调整,有色金属板块的市盈率已经大幅下降。以08年中报业绩计算,动态市盈率为16.69倍,低于整个市场的17.69倍。
虽然有色金属板块的估值水平下降较多,但是与国际水平比较仍然处于较高的水平。统计显示,标普500指数的金属采矿股平均市盈率为9.92倍,欧洲800指数的有色金属股平均市盈率为11.43倍。比较来看,虽然有色金属跌幅较大,但是市盈率水平与成熟市场相比仍然偏高。
此外,有色金属行业整体处于下降周期,随着业绩的下降,市盈率水平也会随之升高。
从个股来看,有色金属板块有近一半的股票在股价大幅下挫后,动态市盈率(以08年中报业绩乘2计算)还远高于静态市盈率(以07年业绩计算)的水平,如驰宏锌锗、中色股份的动态市盈率分别为20.92倍、23.38倍,远高于以07年业绩计算的6.54倍和10.31倍,主要原因就在于利润的下滑。
业绩可能进一步下滑
就整个行业的盈利水平来看,有色金属板块明显开始处在下调的过程中。从25家已经公布08年中报的公司来看,合计归属母公司股东的净利润仅有64.73亿元,仅占2007年全年利润的48.95%,与2007年中期相比下降了3.68%。
从单个公司来看,25家公告中报的公司中,14家的净利润增长为负,占到56%;其中金马集团、罗平锌电、驰宏锌锗、贵研铂业4家业绩下滑50%以上,占到公告中报公司总数的15.4%。
从2008年三季度的业绩预告看,有一半的公司预计业绩负增长。目前黄金价格下调、宏观调控以及有色行业景气周期的下滑,预计未来该板块短期内难以扭转颓势。
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