基金手握重金被动过冬

□本报记者 李良 上海报道

尽管不断强调A股市场已经进入合理估值区域,但基金的实际表现却是“动口不动手”:在连续的减仓行动过后,偏股型基金的平均仓位目前已经降至70%以下,基金手里也因此握有大量现金。而随着近期股指的迭创新低,市场的不确定性令基金经理们愈发谨慎,以“无作为”的方式熬冬成为基金经理们普遍的选择。德圣基金研究中心认为,虽然上周基金仓位有小幅增加,但在市场环境没有显著变化的情况下,基金无所作为的状况仍将继续。

无奈集体“无作为”

天相投顾的统计数据显示,截至二季度末,所有主动偏股型基金的银行存款及清算备付金共计1985.14亿元,占基金净值的比例达到12.36%。分析师认为,考虑到7、8月份基金大幅降低仓位以及新基金暂缓建仓的情况,目前基金业手中的现金应当在2000亿以上。

手握重金让基金经理们在面对市场的持续暴跌时稍有底气,这毕竟给了他们低位补仓的机会。但从市场表现来看,基金经理们目前尚无“抄底”的欲望。大智慧TOPVIEW提供的数据显示,上周全部基金的总成交额为326.8亿元,日均成交仅65亿元,不及同期市场成交量的五分之一,基金经理们似乎已经没有了二级市场操作的热情。不过,数据同时显示,上周全部基金净卖出仅仅为6.9亿元,这表明,即便在指数不断创新低的情况下,基金的做空欲望也已经大幅减弱。

而来自于德圣基金研究中心的统计数据也证明了这一点。其9月4日的仓位测算数据显示,股票型基金平均仓位为65.96%,相比前一周回升1.63%;偏股混合型基金平均仓位为58.82%,相比前周回升2.06%;配置混合型基金平均仓位47.67%,相比前周回升1.47%。德圣基金研究中心指出,尽管上周基金仓位小幅回升,但考虑到近几周仓位的变化情况,这属于结构性调整的可能性大,基金“无作为”局面仍将延续。

分析师认为,基金面对市场重心不断下移时的“无作为”,体现出基金经理们对后市的茫然。一方面,从此轮下跌开始,绝大多数基金经理的判断被股指一次又一次的暴跌否定,这大大打击了基金经理们对后市判断的信心;另一方面,当前中国经济的不确定性仍然很大,这使得即便在股指暴跌后,系统性风险是否释放完毕仍然是个问号,在这种不确定性面前,任何主动性买入或者调仓都存在较大风险,基金们的集体“无作为”也是无奈之举。

固守投资风格和理念

除了在二级市场操作上普遍奉行“无作为”策略外,固守投资理念也成为许多基金的一大特点。除了反复强调价值投资外,多数基金在面对市场的不断修正时,仍然坚持着自己对行业的判断和投资风格。

以中海基金为例,虽然近期油价出现一定幅度的下跌,但其对能源板块的偏爱不减。中海基金9月投资策略报告表示,基于对油价上涨的原理分析,只要中国和印度的增量需求不出现大幅回落,本轮油价的中长期上涨趋势就不会改变;而且回顾历史,本轮油价的年化涨幅处于历史牛市的下限,因此认为油价的回落空间有限,在四季度的传统需求旺季,油价回升的概率较大。中海基金建议,择机增持煤化工、能源设备等油价长期上涨的受益行业。

而上半年因高配金融股伤痕累累的光大保德信也表现出对金融股的“不离不弃”。光大保德信量化核心基金表示,虽然暂时金融行业受到外部因素的影响而表现疲软,但是作为受益于人民币升值因素较高的行业,一旦外部环境明朗化,金融行业的复苏也会是迅猛和长期的,量化核心基金仍会相对重仓金融股。

分析师表示,基金固守投资理念表明基金业正朝风格多样化发展,这对于基金业的发展是一件好事,毕竟基金业的理念是依靠长期投资而不是短线操作获得收益。而对于基民而言,基金多样化的风格也就意味着更多的选择,在资产组合配置上灵活性会更大。

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